Gastos do consumidor australiano devem desacelerar à medida que as taxas de juros mais altas do RBA mordem

Crédito:Joe Benke

O consumo das famílias responde por cerca de dois terços da demanda doméstica e foi uma das principais razões para o forte crescimento econômico no trimestre de junho.

Os números mais recentes das Contas Nacionais ainda não foram divulgados, mas parece que os compradores continuaram gastando em um ritmo decente, com os gastos no varejo subindo 2,3% em relação ao trimestre de setembro (embora boa parte disso se deva à inflação que elevou os preços ).

Esses gastos robustos podem ser uma surpresa, considerando que as taxas de juros oficiais subiram de 0,1% para 2,85% desde maio, enquanto o Reserve Bank tentava conter a alta da inflação.

Os mercados acreditam que o governador do RBA, Philip Lowe, provavelmente aumentará as taxas novamente para 3,1% no próximo mês, o que seria o oitavo aumento consecutivo das taxas este ano, além da pior inflação em três décadas. Isso finalmente reduzirá os gastos das famílias durante o período de férias de verão?

Ele será observado de perto pelo mercado, com o economista sênior da Westpac, Matthew Hassan, descrevendo os gastos festivos como um “teste decisivo” para a economia.

“Este pode ser o último grito antes de apertarmos os cintos, já que houve alguns feriados de Natal perdidos nos últimos anos”, diz ele. “Ou pode ser que, se conseguirmos um aumento na taxa antes do Natal, fechemos as escotilhas.”

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Mesmo que os consumidores continuem gastando rapidamente durante o período de Natal e Ano Novo, os economistas estão convencidos de que haverá uma desaceleração em 2023. Por que eles estão tão confiantes?

A razão básica é que o movimento da taxa de juros leva muito tempo para afetar a economia real. Os mercados financeiros reagem quase instantaneamente a qualquer mudança nas perspectivas das taxas de juros, e os preços das casas também reagem rapidamente à medida que as taxas crescentes forçam os bancos a reduzir o valor que emprestam aos compradores de imóveis.

Mas os bancos normalmente levam meses para ajustar os pagamentos das hipotecas dos clientes, o que significa que a maioria dos mutuários ainda está longe de sentir o efeito total do aumento das taxas. Há também um número extraordinariamente alto de pessoas com empréstimos de taxa fixa ultrabaratos que não sentirão a dor até que o prazo fixo expire e mudarão para uma taxa mais alta (a maioria desses empréstimos expira nos próximos dois anos).

Portanto, pode levar tempo, mas taxas de juros mais altas inevitavelmente forçarão muitas pessoas a cortar gastos. Como o último do RBA Declaração de Política Monetária explicou, os pagamentos de juros dos empréstimos das famílias são mais elevados do que os recebimentos de juros dos depósitos, pelo que o rendimento disponível será gradualmente reduzido.

Apesar das pesquisas mostrarem repetidamente que a confiança do consumidor caiu para níveis de recessão, os gastos no varejo têm sido quase semelhantes ao teflon e permaneceram bastante resilientes.

O dinheiro das famílias também está sendo prejudicado pela inflação, com os preços subindo muito mais rápido do que a renda.

O que torna esse período tão incerto, no entanto, é que várias outras forças econômicas estão trabalhando exatamente no sentido contrário e nos permitindo gastar mais.

Primeiro, muitas famílias ainda estão com grandes ganhos em sua riqueza, incluindo cerca de US$ 250 bilhões em depósitos bancários acumulados durante a pandemia.

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Em segundo lugar, houve uma colheita inesperada de empregos. A taxa de desemprego está perto de seu nível mais baixo em 50 anos e as empresas estão reclamando da grave escassez de habilidades. Muitas pessoas provavelmente estão confiantes de que podem manter seus empregos, mesmo que também estejam preocupadas com o enfraquecimento da economia.

Por fim, há uma demanda claramente reprimida por experiências que nos foram negadas nos últimos dois verões, como férias domésticas ou no exterior, conforme evidenciado pela atualização excepcional dos ganhos da Qantas nesta semana.

Todas essas forças podem manter os gastos do consumidor por um tempo, mas a lógica diz que elas não podem fazer isso indefinidamente.

Eventualmente, a realidade dos pagamentos de hipotecas significativamente mais altos e da inflação alcançará os orçamentos domésticos e os gastos terão que ser cortados em algum lugar. É por isso que os economistas preveem que 2023 será um ano muito mais lento do que 2022.

Ross Gittins está de licença

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