Por que o princípio mais básico do Bitcoin se tornou o maior problema da criptografia

Em 9 de novembro, a Genesis disse que não tinha “nenhuma exposição material” ao FTX ou ao seu token FTT em queda, e estimou que as consequências do colapso do FTX poderiam custar cerca de US$ 7 milhões (US$ 10,4 milhões). No dia seguinte, Genesis lembrou que tinha $ 175 milhões guardados no FTX, o que a maioria das pessoas consideraria pelo menos um. pequena sem importância, mas que “não teria impacto em nossas atividades de criação de mercado”.

No meio da semana seguinte, no entanto, o Genesis suspendeu as retiradas de seu braço de empréstimo e, no dia seguinte, o jornal de Wall Street relatou que a Genesis estava buscando uma injeção de capital de US $ 1 bilhão para ajudá-la a negociar uma “falta de caixa”. Em um comunicado, a Genesis disse que “não tem planos de declarar falência em breve”.

Para os leitores para quem uma “crise de dinheiro” é o resultado de tentar comer um Creme Egg da Cadbury’s em uma mordida (existe outra maneira?), Isso significa que o Genesis tem o dinheiro, mas está na forma de outra coisa que pode levar um tempo. enquanto vende. Infelizmente, a mesma frase foi usada para descrever a situação da FTX nos dias que antecederam a evidência de que os ativos ilíquidos em seu balanço consistiam em grande parte em FTT e Solana – tokens que Bankman-Fried e seus amigos tinham, para ser franco, inventado , e não a reserva de valor que alguns acreditavam.

‘Unhackablah blahchain’

Não há nenhuma sugestão de que Genesis tenha feito algo errado, mas Genesis também tem muitos amigos. Sua posição central como credor lhe dá exposição às desvantagens mais amplas do mercado de criptomoedas: seus dois maiores tomadores de empréstimos são, disse uma fonte à Reuters, o fundo de hedge falido do Bankman-Fried, Alameda Research, e a Three Arrows Capital (também um fundo de hedge, também agora em processo de falência). Isso também significa que os problemas do Genesis são problemas para outras instituições financeiras que dependem dele como credor.

Na verdade, Genesis não tem apenas amigos, mas irmãos e irmãs: Grayscale Investments, também de propriedade do Digital Currency Group, é o maior detentor ativo de bitcoin por meio do maior fundo de investimento em bitcoin original, o Grayscale Bitcoin Trust. Também parece um pouco alto no momento, com suas ações negociadas com um desconto de mais de 40% em relação ao valor de mercado dos ativos subjacentes.

Genesis, Grayscale e outros agora estão sendo desafiados pelo mesmo problema que o bitcoin foi projetado para resolver: confiança.

Os cripto evangelistas passaram uma década encurralando as pessoas em festas (nunca sou convidado para essas coisas, mas ouço relatos) e explicando que em seu mundo a confusão de confiar em humanos falíveis está sendo varrida pela blockchain imutável e inviolável. Mas esse imutável, unhackablah blahchain também é surpreendentemente inútil – uma única transação de bitcoin pode usar tanta energia quanto 1,8 milhão de transações com cartão de crédito – e no começo tornou a negociação cara e ineficiente. Para criar um mercado líquido, eles tiveram que trazer todos os outros elementos que tornam os mercados financeiros modernos rápidos e eficientes: formadores de mercado, empresas comerciais, credores, bolsas e, é claro, pessoas.

A confiança nas pessoas e instituições não havia desaparecido: simplesmente havia mudado da confiança em bancos e reguladores estabelecidos para confiança em novas empresas como a FTX e pessoas como Bankman-Fried.

A razão pela qual muitas pessoas retiram apressadamente seu dinheiro (ou tentam) das trocas de criptomoedas e testam a liquidez desse mercado é que elas perceberam que pode haver mais Sam Bankman-Fried em um sistema que, convenhamos, parece mais com isso foi projetado por e para exatamente esse tipo de pessoa.

Não deve ser difícil para os mercados de criptomoedas superar essa falta de confiança. Cada bolsa, provedor de moeda e gerente de ativos poderia publicar uma auditoria detalhada e independente de seus ativos por um auditor renomado. Mas poucos estão preparados para isso.

Deveria ser fácil para a Grayscale demonstrar aos investidores exatamente o que e onde estão seus ativos (afinal, eles estão armazenados na famosa blockchain imutável e inviolável), mas na segunda-feira a Grayscale se recusou a fazê-lo, citando “preocupações de segurança. “segurança” (desde então, a empresa divulgou uma carta da exchange cripto Coinbase afirmando que possui os ativos digitais da Grayscale, mas não compartilhou nenhum dos “endereços” usados ​​para identificar esses ativos).

A maior “stablecoin” – uma criptomoeda lastreada individualmente em dólares reais, para facilitar o comércio – é o tether, que também nunca divulgou uma auditoria completa e detalhada de suas reservas de US$ 65 bilhões. A maior bolsa de criptomoedas, a Binance, nem diz onde fica sua sede.

O mercado de criptomoedas está claramente ciente desse problema, e as empresas estão adicionando tardiamente “provas de reservas” em seus sites na tentativa de tranquilizar os investidores sobre sua credibilidade, mas a simples confiança na tecnologia criptográfica foi corroída. A comunidade criptográfica está percebendo que você pode ser um amigo ou um credor, mas não pode ser os dois.

Will Dunn é editor de economia do novo estadista

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